蟲子的自說自話

美日联合操纵日元汇率，短期效果显著，但基本就是在给交易员送钱。两国是在各取所需的情况下联合干预汇率的。日本不希望日元贬值导致通胀上升，而本身能动用的资金有限，从之前披露的消息看，日本政府已经不断抛售持有的美债换取美元来支撑汇率了。而美债被抛售，尤其是在长债利率在 5% 以上的时候被抛售，则是美国政府不希望看到的，同时，美国更希望美元走弱，抛售美元支撑日元正好能达到赢好几次的目的。然而，美日联合干预汇率能动用的实际资金量有限。美国配合日本操纵汇率的核心授权依据是《黄金储备法》，而该法允许财政部长直接掌控的外汇平准基金（Exchange Stabilization Fund, ESF）大约只有 2000 多亿美元规模，加上目前可知的日本

将系统性危机强行向后拖延

这届日本政府一直为了选票而努力，却不实际解决问题。他们试图控制通胀，采取的手段是从 3 月开始，每月投入数千亿日元持续补贴，强行将国内终端油价控制在 170 日元左右。民众直观感受到的通胀压力小了，但这行为本质上就是在发债做空日元，做大了债务规模。BOJ 又因债务规模等问题迟迟不敢加息，进一步压低了日元汇率。日元贬值的直接后果是进口物价上涨，反过来加剧了严重依赖进口的日本的通胀。为了应对日元贬值，政府又不得不大手笔干预汇率，这消耗了外汇储备，进一步削弱了日元的地位。结果只能是日元螺旋式下降，直至政府无力干预，输入型通胀根本压不住。同样地，为了抚平国内民众对外国人增多、治安变差的不满，政府大幅提高了永住门槛。日本的移民政策一直算不上友

美日到了 40 年的关口，感觉全世界都在日等日本政府干预送钱。 而在高市支持率下降的情况下，我很好奇日银不加息的策略还能维持多久。

虽然我一直觉得无论谁在美联储主席的位置上都不会丧失专业性，然而，沃什不同，他就任美联储主席不是好事 如果说鲍威尔是稳健死板的学术官僚，沃什则是典型的权贵精英。他年轻而激进，有华尔街董事的背景，还是显赫家族的女婿，这次靠岳父背书上位，他不仅会对特朗普忠诚，更会对大资本忠诚 一切是有迹可循的，2008年金融海啸时，他作为幕后协助人的倾向已经是明显倒向华尔街的利益，2017年因为“太过精英且不够听话”被姆努钦拦下；2026年，他又因为“足够精英且绝对听话”而登顶 世界就是这么奇妙，一年前谁能想象，美国也搞忠诚不绝对，就是绝对不忠诚呢？